正達(3149 TT) 既有業務回穩,車用玻璃訂單放量 | 加油地圖
營運現況與分析:正達為台灣玻璃加工大廠,成立於1996年,主要產品為玻璃...光電玻璃營收逐漸穩定,觸控板業務擴廠:正達消費性電子產品大致分為兩塊,(1)光電 ...
永豐觀點:過去因營收規模處於損平點附近,不易獲利,未來車用訂單挹注可望使EPS快速跳升。
營運現況與分析:正達為台灣玻璃加工大廠,成立於1996年,主要產品為玻璃鍍膜(ITO/AR)、薄化(蝕刻/拋光)、3D玻璃(加熱→模具→彎曲造型)等,若以產品線區分,包括:光電玻璃、綠建築玻璃及其他。2020年營收比重為光電玻璃(跑步機玻璃、AIO面板玻璃、觸控感觸玻璃)25~30%、綠建築玻璃20~25%、3D車載玻璃(歐洲汽車大廠)5~10%、其他(美系客戶筆電觸控板)35~50%;主要生產基地坐落於台灣苗栗、台灣南科、中國觀瀾廠。 光電玻璃營收逐漸穩定,觸控板業務擴廠:正達消費性電子產品大致分為兩塊,(1)光電玻璃(Peloton跑步機螢幕保護玻璃、美系客戶AIO面板玻璃、觸控感觸玻璃)業務營收佔比約25~30%,多年前營收來源為iPad保護玻璃訂單,而在2013年iPad更改設計後訂單快速下滑,時至2020年已無相關營收貢獻,目前營收貢獻產品為美系客戶AIO電腦光學鍍膜玻璃,且是第一供應商(競爭對手為中國廠商,但量較小);(2) 觸控板玻璃業務(美系筆電客戶TrackPad)營收占比約35~50%,由於此款產品正達供貨已久且穩定,機台折舊陸續攤提完畢,在報價上具有相對優勢,目前供貨比重達7成,未來公司因應客戶對於綠色製程(環保議題)的需求,將新增廠房設備以達其要求,且由於競爭對手並未跟上,故未來有望獲得更高的供貨比重。
圖一:美系客戶筆電年出貨量(單位:百萬台) 綠建築與美系電致玻璃客戶合作拓展市場:為降低消費性電子產品的不確定性,正達亦憑藉其玻璃品質優勢(代理日商AGC及法商Saint-Gobain)拓展台灣玻璃市場(目前台灣市場由台玻寡占),主要產品包括低輻射玻璃(Low-E),由於其高透光、低反光且隔熱效果佳,逐漸拓展其市占率;另一方面,公司與美系電致玻璃客戶合作智慧變色玻璃,正達負責前、後段製程(即正達供應ITO導電玻璃給客戶,再由客戶自行進行黏合,最後正達黏上保護玻璃出貨),2H20客戶下單較少,目前確定今年將恢復成長,整體而言,公司預估在2021年新建案陸續貢獻後,營收可望高雙位數成長,且營收比重較2020年再提升5%...